简介：孙婷指出：“寿险业相反循环早已启动：从低投资收益到保险产品吸引力提高再行到销售可玩性上升，从保险低快速增长到佣金下跌，从增员无以大幅度提高到个险新的单低快速增长。”“雾霾”之下，更加需明白前进之路12月1日，中国保险资产管理业2016年投资策略报告会暨2015·第二届中国保险资产管理业“最热门卖方分析师IAMAC奖”颁奖典礼大会在京开会。
在会上，海通证券非银金融高级分析师孙婷对保险行业展开了未来发展。她回应，整体而言，2015年为保险行业景气高点，2016年预计无法持续提高，将受到代理人增员上升和资产配备可玩性增大的双重压力，利差收窄可能性较小，但市场对于利差收窄和利差损风险早已充份反应，乐观预期或将提高，而在低息环境下，保险产品吸引力明显减少，保单销售持续恶化，个险新单保险费和新的业务价值增长速度依然不会维持较慢的速度。其中，股市对保险行业2015年的投资收益率具备最重要贡献。
虽然自第三季度起，股市重复波动筑底，但由于保险行业在第一、二季度中取得了更为可观的投资收益率，并及时采取措施掌控仓位，因此保险行业全年的投资收益率不受股市平缓影响受限。保险行业在将要来临的2016年，否需要通过股市维持投资收益率的高位?有所不同行业的掘金点在哪里?利差收窄的负面预期或将提高对于保险行业2016年的未来发展，海通证券孙婷用“不悲观，不乐观”来总结。明确在资产端的展现出为“调整投资结构，对付降息周期”。
孙婷指出：“2015年保险行业的投资收益率未来将会超过7%以上”，而这一数字获得了参会的多位保险资产管理公司人士的尊重。上述辨别主要是依据股市大幅度下跌，股票买卖价差收益明显减少，并且需要计提资产减值损失以及非标资产持续贡献平稳的高收益率。
不过，第三季度股市展现出佳，保险公司积累浮盈大幅度增加，但利润调节能力依然较强。根据统计资料，截至三季度末，4家上市保险的投资资产规模环比6月末全数有所传输，第三季度投资收益水平近高于上半年。国寿、五谷丰登、太保、新华4家上市保险公司第三季度的投资收益分别仅有占到前三季度投资总收益的15%、21%、28%和20%。
2015年第三季度，保险行业净利润仅有减少142.2亿元(第一、二季度总计盈利2298亿);投资收益减863亿元，为前两季度平均值的30%，而在此前的第二季度，保险行业投资收益和净利润看清历史高点，1.5万亿保险资金布局股票和证券投资基金，投资收益逾5000亿元。回应，孙婷预计：“保险行业在2016年将减少非标资产、另类投资、境外资产的配备，投资收益也未来将会保持较高水平。
”明确在负债末端则展现出为“保险费结构优化，个险高速快速增长”。一方面，4家上市保险公司广泛推崇个险渠道，国寿、五谷丰登、太保、新华前三季度总计个险新单增长速度预计分别快速增长44%、57%、65%、42%;新的业务价值持续改善，各公司新的业务价值增长速度分别为39%、44%、38%和43%，创历史新纪录，预计全年增长速度皆多达30%。
另一方面，随着寿险产品的热卖，代理人销售佣金大幅度减少，代理人增员环境大幅度提高。截至2015年中期，4家上市保险公司共计代理人235万人，较年初减少24%，预计2016年代理人数量将与2015年末持平。孙婷指出：“寿险业相反循环早已启动：从低投资收益到保险产品吸引力提高再行到销售可玩性上升，从保险低快速增长到佣金下跌，从增员无以大幅度提高到个险新的单低快速增长。
”综合资产末端和负债末端，保险行业在2016年否不会再次发生利差损?孙婷坦言：“我国保险公司投资结构与美国类似于，80%以上投资于相同收益类资产，资产久期大约为6-8年，收益类平稳，且从2014年降息以来，保险公司早已提早布局有长年平稳较高收益的债券、协议存款、非标资产等。因此，保险公司的收益上升将十分较慢。
经常出现利差损的前提除长年抵息外，还必须资产市场长年下滑，这种可能性基本不不存在。”孙婷更进一步说明道：“即使长年抵息，且资本市场长年下滑，对于保险公司的危害也十分受限。2013年以前，保监会规定保险产品的预计利率下限为2.5%，因此保险公司存量保单的允诺低于利率仅有为2%-2.5%。
2013年8月至今，保险产品的预计利率下限逐步中止，少部分保单的预计利率提升至3%-3.5%，依然近高于保险公司的投资收益率。因此市场不用过度乐观。”保险行业股市掘金自由选择谁?除对保险行业在2016年的投资策略展开了宏观分析外，倍受保险行业注目的股市将为保险行业获取哪些掘金机会?回应，取得“最热门卖方分析师IAMAC奖”的部分分析师从银行业、水电行业、房地产行业、医药行业、计算机行业等对保险行业获取了建议。
“预计2016年银行板块仍然展现出为波段性机会而非趋势性机会，经济何时确实企稳将沦为辨别板块波动性机会的关键指标，粗略辨别下半年机会小于上半年。与2015年底前声浪由增量资金预期驱动有所不同，2016年下半年将不会由基本面闻底驱动。
”国泰君安研究所所长助理、银行首席分析师邱冠华如是说。之所以保险行业必须紧密注目银行业的基本面，主要是因为银行业的不良资产亲率居高不下。此前有媒体报道称之为，截至10月末，银行业金融机构不良贷款余额为1.92万亿元，比年初减少5000多亿元;不良率为2.07%，比年初减少0.43个百分点。
其中，商业银行不良贷款余额1.27万亿元，不良率1.76%;商业银行注目类贷款2.8万亿元，占到于多约3.91%。邱冠华更进一步回应：“2015年年底前根据增量资金进场的节奏，声浪分两个阶段，第一阶段为预期阶段(正在再次发生)，增量资金仍未进场，存量资金提早躁动;第二阶段为还清阶段(仍未再次发生)，增量资金开始进场。
如果预期没有能还清，声浪到此结束，第二阶段落空。因此必须紧密注目增量资金进场的规模和节奏。”对于大盘蓝筹中的水电行业，申万宏源公用事业首席分析师刘晓宁回应保险行业可以重点注目。“IPO重新启动采行的市值配售规则不会促成市场提升大盘蓝筹和市场务实型公司的配备比例;未来养老金入市也将偏向于估值比较较低、有业绩承托，低股息率的蓝筹股;水电公司盈利状况良好、现金流丰沛、长年平稳收益、持续夺得价值投资注目。
”2015年前三季度，水电板块构建净利润35%，比2014年同期的32%快速增长2个百分点，水电板块构建毛利率55%，与去年同期基本持平。水电的毛利率与净利润皆远高于火电、燃气。
而对于市场广泛注目的房地产行业，国泰君安房地产首席分析师侯丽科回应：“预计2016年房地产板块估值主要随大势波动。在国家层面的推展下，”一带一路“以及”自贸区“区域核心城市具备较小的投资机会，不会持续经常出现催化剂。同时，依旧寄予厚望房地产转型以及地产细分市场所带给的价值提高，还包括大身体健康、大文体、大金融、新能源等方向转型以及具备壳资源价值的上市公司;房地产细分市场也有较小机会，注目养老地产、安乐地产、物业管理、中介服务等涉及上市公司。
”在方正证券医药首席分析师崔文亮显然，保险资金投资医药行业有六大投资主线。“一是康复医疗市场发展空间极大，刚性市场需求落地慢、确定性强劲;二是快病管理等医疗服务涉及上市公司;三是连锁药店未来极大电子货币空间;四是适应症空间大的一线用药和刚性化疗品种;五是医药器械与诊断试剂的进口替代机会;六是涉及政策实施未来将会促成多个投资主题;七是将外延式收购作为长年发展战略，且有潜在收购预期的投资标的。”在计算机行业，兴业证券研所所长助理、计算机首席分析师袁煜明回应：“2016年计算机行业投资将转入”绿新华“时期，预计将有更加多新的蓝海领域受到资本市场的注目，主要驱动力是国内云计算和大数据等基础设施和服务将面对井喷，造就各个领域与互联网更加深度的融合，从而为资本市场建构出有更加多新的投资热点。”参会的多位保险资产管理人士都回应：“一二级市场的投资不会是未来最重要的投资方向，主要不会自由选择估值较低、成长性好的行业展开投资。
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